Russian Blockchain Week 2018 в Сколково

УДК 340.134:347.73

Страницы в журнале: 141-149

Е.В. Сидорова,
кандидат юридических наук, член Союза журналистов России, член редакционного совета журнала Revista Mexicana de Análisis Político y Administración Pública Россия, Москва sve-evs@yandex.ru

22—23 мая 2018 г. в Сколково состоялось одно из крупнейших событий в индустрии блокчейн-технологий — Russian Blockchain Week 2018. Russian Blockchain Week 2018 стала одной из самых масштабных конференций этого года, проведенных в России. В ее работе приняли участие более 1 500 человек — инвесторы, представители органов исполнительной власти, крипто-предприниматели, представители научного сообщества, что является прямым доказательством высокого интереса к новым технологиям. На мероприятии выступили более 70 топовых экспертов, которые рассказали о возможностях применения технологии блокчейн для бизнеса и частных лиц. Широко обсуждались вопросы регулирования технологии блокчейн.

Ключевые слова: финансовые услуги, регулирование цифровых технологий, криптовалюта, криптотехнология, блокчейн, токен, смарт-контракт, криптобиржа.

В конференции приняли участие ведущие эксперты России и мира в индустрии блокчейн-технологий Сергей Солонин, Александр Бородич, Денис Гуарда, Юлия Чарлтон, Элина Сидоренко, Илья Димитров, Дмитрий Мариничев, Александр Нектаров и др. Ключевыми темами обсуждений стали возможности разработки, внедрения и кейсы применения блокчейн-решений для среднего и крупного бизнеса; новые модели привлечения средств в блокчейн-индустрию: маркетинг, правовые основы, модели монетизации; блокчейн-разработка: инновации и тренды. Особое внимание было уделено правовому регулированию оборота криптовалюты, эффективного использования блокчейн-технологий и построения цифровой экономики.
Блокчейн принято считать модным техническим трендом. В настоящее время 24 страны инвестируют в DLT-технологии1; 2 500 патентов подано в течение последних трех лет; 90 корпораций присоединилось к блокчейн-консорциуму; 90 центральных банков мира вовлечены в дискуссии по DLT; 1,8 млрд долларов инвестировано за последние 3 года; 80% банков, согласно прогнозам, начнут проекты DLT.
Появились национальные криптовалюты, на-пример валюта el Petro (Венесуэла), подтвержденная сырой нефтью. Организован денежный рынок — биржевые инвестиционные фонды; начались торги биткойн-фьючерсами (Чикагская опционная биржа, Чикагская товарная биржа).

Ведущие эксперты говорят о том, что технологии блокчейн продолжат свое развитие. Так, основатель блокчейн-платформы Universa Александр Бородич, выступая с докладом Future of Blockchain, выразил уверенность, что блокчейн будет принят в большинстве государств, в отличие от криптовалют. В России и Китае, возможно, будет создан национальный блокчейн; узлы блокчейна будут децентрализованы на территории государства с использованием национальных стандартов шифрования. С переходом к новым технологиям появится новый вид денег (например, Smart Money as Service by Universa) и форма их хранения. В ближайшее время, полагает А. Бородич, произойдет токенизация2 государственных денег с использованием блокчейн-технологии, в частности можно будет осуществлять межстрановые расчеты, токенизацию недр, проводить совместную эмиссию цифровых активов, не прибегая к услугам клиринговых центров, обеспечить контроль и прозрачность расходов.
Согласно прогнозу PWC «Asset & Wealth Management Revolution 2017» перспектива инвестирования порядка 2—3 трлн долларов в криптотехнологии в течение ближайших двух—трех лет ускорит капитализацию рынка криптовалют, доведя его до 1% от всех мировых инвестиций (213 трлн долларов). Благодаря технологии блокчейн восемь крупнейших инвестиционных банков смогут экономить до 12 млрд долларов к концу 2025 года; в ближайшие 10 лет экономия для сектора финансовых услуг составит 110 млрд долларов; модернизация страховой системы позволит сэкономить 12,5% средств; капитализация предприятия увеличится на
176 млрд долларов к 2025 году.

Руководитель проекта Joys Андрей Михайлишин убежден, что блокчейн-экономика уже родилась, она достаточно обширна, ее капитализация составляет 400 млрд долларов. Однако в настоящий момент не так много проектов, которые объединяли бы блокчейн и цифровую экономику, построенную на блокчейне, с реальной экономикой, производством, промышленностью и торговлей. Одним из таких проектов является Joys, ценность которого состоит в объединении двух финансовых систем — классической и цифровой. В частности, проект позволяет использовать криптовалюту, чтобы оплатить товары и услуги в любых юрисдикциях благодаря комплексу технических и юридических способов. При этом криптовалюта остается в той юрисдикции, где разрешен ее оборот.
Особое внимание участники конференции уделили актуальным проблемам технологии блокчейн.
О принятии блокчейна в разных странах свидетельствует разработка международных и национальных стандартов технологии блокчейн. Так, профессор, руководитель Департамента программной инженерии факультета компьютерных наук НИУ ВШЭ Сергей Авдошин в своем выступлении сообщил, что в настоящее время международные организации разрабатывает стандарты для технологии блокчейн, например ANFOR, ANSI, BSI, CSA, DIN, JCS, JTC1 (ISO и IEC). В свою очередь национальные организации (CCTA, ESMA, EIA, IEEE, NIST, X3, X12, T1), профессиональные технические правительственные организации (COS, IETF, MAP/TOP, OGM, OSF), консорциумы и группы пользователей (POSI, SPAG, UniForm, X/Open) разрабатывают соответствующие рекомендации.

Первый проект по стандартизации блокчейн-технологии был разработан по инициативе Австралии (ISO/TS/P 258) в апреле 2016 года. В сентябре
2016 года Международной организацией по стандартизации был создан Технический комитет 307 по разработке стандартизации блокчейн-технологии. Международный телекоммуникационный союз создал группу, которая должна заниматься разработкой дорожной карты стандартов, связанных с блокчейном.
В России согласно приказу Федерального агентства по техническому регулированию и метрологии от 12.12.2017 № 2831 создан Технический комитет 159 «Программно-аппаратные средства технологий распределенного реестра и блокчейн». Предполагается его взаимодействие с техническими комитетами по стандартизации ТК 022 «Информационные технологии», ТК 026 «Криптографическая защита информации», ТК 122 «Стандарты финансовых операций» и ТК 194 «Киберфизические системы».
28 марта 2018 г. ТК 159 были определены следующие задачи: формирование единого глоссария терминов в сфере блокчейна; определение отраслей применения блокчейна; порядок использования электронной подписи; шифрование защиты персональных данных; разработка механизмов оценки рисков; описание архитектуры блокчейна.

ТК 026 созданы рабочие группы по изучению безопасности технологий цепной записи данных и распределенных ресурсов, сопутствующих криптографических алгоритмов и протоколов. Определены общие задачи ТК 026: анализ защищенности выделенных типов блокчейнов в зафиксированных моделях нарушителя, проведение исследований до принятия стратегических решений о внедрении технологии, определение типов блокчейнов и протоколов консенсуса, приоритетных для внедрения, и моделей нарушителя.
К частным задачам отнесены: 1) управление от-крытыми ключами: PKI / децентрализация; 2) функционирование блокчейнов при ограниченном сроке криптографической защиты; обеспечение конфиденциальности хранимых данных; 3) трансграничное взаимодействие с учетом использования российских алгоритмов (в том числе в рамках сайдчейна1); 4) полное обоснование стойкости предполагаемых к внедрению протоколов.
ТК 026 также разработал проект методических рекомендаций «Информационная технология. Криптографическая защита информации. Термины и определения в области технологий цепной записи данных (блокчейн) и распределенных реестров». С использованием введенных терминов в приложении приведены примеры описания трех существующих информационных систем: биткоин, корда и мастерчейн.
Как правило, блокчейн определяется как децентрализованная сеть, где одна и та же информация хранится на множестве узлов, некоторые из них выполняют роль валидатора, другие — роль аудитора. При этом сохранность и неизменность информации гарантируется большим количеством участников сети. Имеются и другие определения блокчейна. Например, директор по продажам BitFury в России и СНГ Евгений Павлов полагает, что блокчейн — это база данных, устойчивая ко взлому отдельных узлов, без возможности изменения и удаления данных; каждый узел сети в произвольный момент времени имеет актуальные данные об общем состоянии; между собой данные объединяются в неразрывную цепочку с помощью криптографии. При этом шифрование гарантирует, что пользователи могут изменять только те части цепочки блоков, которыми они владеют, в том смысле что у них есть закрытые ключи, без которых запись в файл невозможна.
Преимуществами блокчейна являются неизменяемость, прозрачность (за счет алгоритмов шифрования на этапе проектировки можно определить права доступа и чтения), легкость аудита, экономия (за счет исключения посредников) и доверие. Существуют открытые сети, в которых участники не проходят полноценной идентификации, допуск доступен широкому кругу участников сети. Закрытые сети устанавливают критерии членства, в соответствии с которыми предоставляется доступ к управлению узлами сети. Гибридные сети позволяют ограничивать допуск к информации и осуществлять надзор за деятельностью участников.
Следует также отметить, что блокчейн — это децентрализованная система, в которой нет главного элемента; важнейшие подсистемы в такой системе имеют приблизительно одинаковую ценность и построены не вокруг центральной системы, а соединены между собой последовательно и параллельно. В децентрализованной системе используется сеть распределенных реестров, а в качестве узлов — устройство (вычислительная мощность этих устройств). На каждое устройство устанавливается программное обеспечение, которое позволяет вести распределенные базы данных; в такой системе узлы участников сети подключаются друг к другу для обмена и подтверждения информации, что существенно отличает блокчейн от традиционной системы, в которой присутствует единственный источник достоверных данных. Как уже отмечалось, блокчейн отличает безопасность и защищенность, открытость и прозрачность, неизменность уже записанной информации. Безопасность записанной информации защищается криптографией, математикой и алгоритмом консенсуса и валидации данных.

Вместе с тем следует учитывать, что из-за особенностей технологии блокчейн работать с открытой информацией (распределение токенов до и после ICO, адреса владельцев токенов, транзакции децентрализованных бирж, майнеров и майнинг пулов) достаточно неудобно. В этой связи разрабатываются новые технологии по работе с данными в блокчейне. Сооснователь Bloxy.info Денис Василенко обращает внимание на то, что посредством их проекта можно работать с данными из блокчейна как с обычными данными, в том числе выявлять взаимосвязи участников сети. Например, биржи могут проследить, откуда к ним пришли деньги, проанализировать транзакции всех майнеров и определить, сколько налогов им необходимо уплатить, а также классифицировать адреса кошельков по их деятельности: холодные, долгосрочный инвестор, трейдер, биржа и т. д.
Согласно данным сайта stat.bloxy.info в целом за все время более 641 тыс. инвесторов вложили 10,2 млн эфира (Криптовалюта Ethereum. — Примеч. ред.) в 5 835 первичных размещений.
Управляющий партнер фонда bits.capital Степан Гершуни в ходе выступления отметил, что при рассмотрении блокчейн-проектов следует руководствоваться DSC Theorem, которая предусматривает наличие трех свойств блокчейн-проекта, из которых, как правило, выбираются только два свойства: синхронизация данных и децентрализация (возможность проверки и валидации данных с помощью ноты), а масштабируемость довольно плохая (например, биткоин отправляет от пяти до десяти транзакций в секунду). Для решения вопросов масштабирования могут примениться технологии Lightning, включающие платежный протокол и огромное количество приложений.

Особого внимания заслуживает проблема анонимности транзакции в блокчейне, которая может быть решена посредством Сoinjoin, т. е. посредством объединения всех транзакций в одном блоке, что делает невозможным математически отделить того, кто отправил транзакцию, от других участников этого блока.
С другой стороны, следует отметить, что предлагается отменить анонимность операций и встраивать в платежи, основанные на блокчейне, систему идентификации клиентов. Например, 19 апреля 2018 г. Европейский парламент утвердил изменения в Директиву 2015/849/ЕС, которые вводят регистрацию криптовалютных платформ и операторов кошельков, обязывая их, подобно банкам, осуществлять контроль за своими клиентами, в том числе выполнять требования по их верификации. Таким образом, Европейский союз (далее — ЕС) вводит верификацию владельцев криптовалют для деанонимизации транзакций. Для предотвращения анонимности криптовалют платформы обмена, виртуальные кошельки и банковские учреждения обязаны осуществлять контроль клиентов, включая требования к проверке клиентов. Кроме того, такие платформы и поставщики услуг хранения криптовалюты должны быть зарегистрированы. Аналогичные требования распространяются на компании, предоставляющие услуги по обмену валют. Странам — членам ЕС предоставлено 18 месяцев, чтобы имплементировать новые нормы в национальное законодательство.
Принцип распределенного консенсуса, или блокчейн, может быть применен в разных сферах, в том числе для заверения фактов, ведения глобальных реестров (domain names, права собственности), списков акционеров (токены, coins), в банковском секторе (кредитные истории, платежные истории, KYC), программах лояльности (бонусы, клубные карты), паях, акциях, долях в предприятиях (краудфандинг, ICO), криптовалютах (электронная наличность) и других приложениях с возможностью разрабатывать свои.

Технология блокчейн позволяет создавать сервисы по идентификации личности (Бразилия, Финляндия, Эстония). Онлайн-паспорт дает возможность осуществить быструю и дешевую идентификацию человека сторонними службами, обладает устойчивостью ко взлому и внутреннему мошенничеству, предусматривает доступ к единому пространству данных в масштабе страны, обеспечивает прямой доступ к данным без посредников, позволяет гражданину самому управлять своими документами. Если перевести законы в смарт-контракты1, в рамках которых решения будут принимать алгоритмы, с помощью блокчейна можно использовать судебную правоприменительную практику.
В настоящее время государствами (Швеция, ОАЭ, Индия) чаще всего технология блокчейн используется при создании и ведении реестров недвижимости, транспортных средств, поскольку эта технология позволяет сократить операционные расходы на 90%, снизить риск подделки документов. Любой участник может проверить аутентичность документов. В январе 2017 года в Грузии в промышленную эксплуатацию запущен первый в мире государственный реестр блокчейн. В Украине действуют пилотные проекты с использованием технологии блокчейн: СЕТАМ — система электронных аукционов на блокчейне для арестованного имущества, а также земельный кадастр.

Технология блокчейн может применяться во внешнеэкономической деятельности, поскольку с ее помощью можно контролировать все этапы перемещения товаров от производителя к потребителю. Блокчейн отслеживает движение товаров в одном распределенном реестре и обеспечивает соблюдение существующих процедур и правил: все участники имеют равный доступ к информации, внедрение смарт-контракта позволяет автоматизировать финансовое взаимодействие сторон (оплата производится автоматически на основании транзакции получения груза), покупатель получает защищенный сертификат от производителя с указанием пути товара до него. Так каждая информация добавляется в общую цепочку каждого уровня, которому присваивается уникальный многозначный числовой код. В новом фрагменте может храниться информация об участниках, которые имеют отношение к товарам, либо передача информации осуществляется в виде цепочки блоков, где каждый блок обязательно содержит информацию о предыдущем блоке. После того как блок сформирован, его проверяют другие участники сети и затем, если все верно, проверенный блок присоединяется к концу цепочки. Цепочка блока является публичной и доступной каждому участнику в любой момент. Учитывая прозрачность и достоверность предоставляемых сведений, при смарт-контракте не будет надобности подавать декларацию, все сведения об уплате таможенных платежей и расчеты участников внешнеэкономической деятельности будут предоставляться таможенными органами. Взаимодействие между участниками внешнеэкономической деятельности с использованием блокчейна позволит сократить документооборот, увеличить взаимодействие всех участников цепи поставки, ускорить процесс решения таможенных операций и таможенного контроля.
Технология блокчейн может быть использована также в страховании, поскольку она позволяет зафиксировать условия страхования в смарт-контракте и проводить выплату автоматически, исключая попытки мошенничества: страховщик может автоматизировать выдачу страховых полисов и существенно сократить операционные расходы, страхуемый получает прозрачные условия сделки и гарантию получения выплаты при наступлении страхового случая.
Блокчейн также существенно меняет процесс аудита и делает его более эффективным. В частности, вместо регулярного аудита компания может предоставить возможность проводить аудит в любое время, а каждый клиент может быть мини-аудитором, при этом компания увеличивает свою капитализацию за счет прозрачности и аудируемости своих процессов.

В рамках конференции были рассмотрены такие глобальные проблемы, как регулирование ICO (Initial Coin Offering, первичное размещение токенов) в зарубежных странах. ICO представляет собой жизненно важное обеспечение финансирования для технологии блокчейн и является преобразующим потенциалом для экономики в целом. В 2016 году было проведено 43 ICO-проекта, в 2017 — 210, а за истекший период 2018 года — 315 ICO-проектов. В топ-10 ICO-проектов входят Telegram ICO, Dragon, Huobi token, Bankera, Envion, Elastos, Fiashmoni, Neuromation, Zeepin, Olimpus Labs. Например, кейс Bankera — это проект банка для криптовалют на основе блокчейна, который проводит ICO и привлекает 151 млн долларов. После проведения ICO Центральный банк Литвы вынес предупреждение об осуществлении предложения ценных бумаг без регистрации выпуска и публикации проспекта. Вместе с тем до сих пор никаких административных и правовых действий предпринято не было, и проект продолжает свою деятельность.
Регулирование ICO развивается постепенно. Решения формируются по всему миру. По версии Blockshow rating Швейцария, Гибралтар, Мальта, Великобритания, Дания, Германия, Португалия, Нидерланды, Финляндия и Беларусь входят в топ-10 «crypto-friendly» европейских стран.
Есть страны-лидеры, которые первыми обратили внимание на сферу криптовалют: это США, ЕС, Великобритания, Швейцария, Япония. С одной стороны, большинство стран переходит от игнорирования ICO к запретам (например, проведение ICO-проектов запрещено в Китае; в Южной Корее введены ограничения на обращение криптовалют) или регулированию в соответствии с правовой природой токенов. С другой стороны, участники рынка создают нормы саморегулирования, например SAFT (Simple Agreement for Future Tokens, простой договор на будущие токены). На европейском рынке запущен проект Best Practices Charter: создаются ассоциации, в рамках которых участники соблюдают определенные правила при проведении ICO (GDAX Digital Asset Framework, The ICO Governance Foundation, Self Regulation Charter for European ICOs’). В России активные шаги к саморегулированию ICO предпринимаются Российской ассоциацией криптовалют и блокчейна.
В некоторых странах регулятор разделяет эмиссию финансовых регуляторов и эмиссию токенов, принимаются специальные законы об эмиссии токенов. Например, на Мальте создается новая структура регулирования, разрабатываются законопроекты о криптовалютах, ICO и технологии блокчейн, предусматривающие новые правовые понятия DLT, такие как актив, основанный на технологии распределенного реестра, виртуальный токен, виртуальный финансовый актив. Появляются правила лицензирования, касающиеся предоставления услуг, связанных с виртуальными финансовыми активами, в частности размещения и обмена токенов. Также предусматриваются требования по регистрации White Paper. Мальта принимает меры по созданию благоприятных условий для ICO: 13 апреля 2018 г. Управление по финансовым услугам Мальты опубликовало консультационный документ, в котором описывается тест финансовых инструментов (обладает ли токен ценностью; финансовый инструмент с обращением на вторичном рынке; виртуальный финансовый актив), который должен будет войти в закон «О виртуальных финансовых активах».

В других странах регулятор не проводит разделение между эмиссией токенов и финансовыми регуляторами (например, в США, ЕС). В этом случае регуляторы используют аналогию с традиционным регулированием финансовых рынков по принципу case by case. Соответственно для проведения ICO следует выбирать исключение из законодательства о ценных бумагах, которое позволяет не регистрировать процесс эмиссии, но при помощи частного размещения среди квалифицированных инвесторов размещать токены на определенных условиях. При этом присутствует неопределенность правового статуса информационного документа White Paper, есть риск переквалификации токена в ценную бумагу.
Как известно, в ЕС отсутствует единый подход к правоприменению; право, применимое в отношении компании-эмитента, не освобождает проект от соблюдения законодательства иных стран, в которых осуществляется маркетинг проекта и продажа токенов. Отсутствуют четкие критерии отнесения токенов к разряду финансовых инструментов. Решение о (не)признании токенов финансовыми инструментами принимается государствами — членами ЕС. Европейской организацией по ценным бумагам и рынкам 13 ноября 2017 г. было сделано два предупреждения по ICO: о том, что токены могут являться финансовыми инструментами (в зависимости от структурирования); о рисках ICO (относительно спекулятивной природы).

Еврокомиссия 8 марта 2018 г. анонсировала План действий в сфере финтехнологий. К ICO-проектам могут применяться следующие законодательные акты:
1) Директива № 2003/71/ЕС «О публикации проекта при размещении ценных бумаг среди неограниченного круга лиц или при допуске ценных бумаг к торгам» (относительно регистрации ICO-проекта): допускаются исключительно квалифицированные инвесторы с соблюдением минимального размера инвестиций в размере 100 тыс. евро на одного инвестора в совокупном объеме, не превышающем 100 тыс. евро на общей территории ЕЭЗ;
2) Директива № 2014/65/EU «О рынках финансовых инструментов», а именно: требования о лицензировании деятельности, требования к раскрытию информации и внутреннему контролю, требования к управлению качеством и т. д. (относительно финансового посредничества);
3) Директива № 2015/849 «О предотвращении использования финансовой системы для целей отмывания денег или финансового терроризма», а именно: due diligence в отношении клиентов (покупателей), требования к хранению и система контроля данных, обязательства по информированию о противозаконной деятельности и сотрудничеству с органами следствия.

15 декабря 2017 г. ЕС объявил об ужесточении правил, направленных на противодействие отмыванию денежных средств и финансированию терроризма, в частности о введении обязанности биткоин-платформ и онлайн-кошельков криптовалют по идентификации пользователей.
В Швейцарии нет специальных законов по регулированию ICO-проектов. Вместе с тем в качестве активного регулятора выступает Швейцарская служба по надзору за финансовыми рынками, которая разработала Рекомендации в отношении вопросов государственного регулирования первичного размещения монет от 16.02.2018 и соответствующие Разъяснения. Швейцарская служба по надзору за финансовыми рынками ввела следующую классификацию токенов:
1) payment tokens (cryptocurrencies) являются платежными средствами, к ним должно применяться законодательство о противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма. Для данного вида токена необходимо членство в СРО, предусмотрены строгие АМЛ-требования;
2) utilty ICOs (utility tokens) используются как подтверждение прав на цифровые активы, программы или сервисы. Если данный токен представляет собой инвестицию, то его следует рассматривать как ценную бумагу. К данному виду токенов не применяются требования АМЛ, не требуется членство в СРО или назначение АМЛ-офицера;
3) asset tokens (security tokens) представляют собой инвестиционные токены (ценные бумаги) и рассматриваются как акции, облигации, в частности по ним выплачиваются дивиденды или представляются права на получение пассивного дохода, и к ним применяется законодательство о ценных бумагах. Данные токены предусматривают регистрацию проспекта эмиссии.
Аналогичной классификации токенов придерживается Комиссия по ценным бумагам США.
Гибралтар имеет предложения по регулированию ICO, платформ и инвестиционных услуг. C 1 января 2018 г. необходимо иметь лицензию на работу с распределенным реестром и с ценностями третьих лиц, включая криптовалюты (DLT License).
В Германии ICO вне сферы регулирования Федерального управления финансового надзора Германии, все риски лежат на инвесторах. Токены являются финансовыми инструментами, виртуальные валюты — договорным платежным средством.
В Великобритании криптовалюты не входят в сферу регулирования Управления по финансовому регулированию и надзору, но некоторые криптовалютные деривативы (фьючерсы, CFD, опционы) являются финансовыми инструментами.

В США вопросами регулирования ICO занимаются пять органов: Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями, Комиссия по ценным бумагам, Ко-миссия по торговле товарными фьючерсами, Налоговое управление и Управление контроля над иностранными активами. Например, Комиссия по ценным бумагам осуществляет регистрацию проектов и документации по ICO, подпадающего под действие законодательства о ценных бумагах, блокировку ICO, не соответствующих законодательству о ценных бумагах, проводит расследование в отношении нарушителей. Так, Комиссия отказала в регистрации ETF и CFTC, приостановила ICO криптопроектов AriseBank и Munchee. Следовательно, ICO-проекты должны соблюдать положения Закона США о ценных бумагах 1933 года, которым предусмотрена регистрация проекта ценных бумаг в Комиссии по ценным бумагам, раскрытие надлежащей информации. Например, токены DAO были признаны ценными бумагами и должны регулироваться в соответствии с законодательством о ценных бумагах. Кроме того, ICO-проекты должны соблюдать положения Закона США об обороте ценных бумаг 1934 года, т. е. регистрироваться и получать лицензии на осуществление деятельности в качестве организатора торгов, дилера-брокера.
Законодательство штатов предусматривает регистрацию или наличие лицензии, а также получение посреднической лицензии.
В соответствии с законодательством США даже если токены имеют какую-то функцию или пользу при выпуске, это не означает, что они не являются ценными бумагами, поэтому маркетинговая кампания ICO-проекта должна быть ориентирована на текущих или будущих пользователей продукта, а не токена; акцент должен быть сделан на его полезной составляющей, материалы не должны содержать данные, которые могли бы сформировать у покупателей мнение о том, что они смогут получить прибыль.

При нарушении законодательства о ценных бумагах возможны следующие последствия: судебный запрет на осуществление деятельности; наложение штрафа; уголовная ответственность в виде штрафа и (или) лишения свободы; административные запреты и штрафы; предъявление классовых исков против нарушителя; ответственность юриста, консультировавшего эмитента.
Палата представителей США разработала законопроект Bill H.R.1585, согласно которому вводится категория технического инвестора: она предусматривает наличие навыков работы с протоколом передачи файлов, технологией распределенных реестров или биткодом для инвестирования в ценные бумаги, а также незарегистрированных SEC (аккредитованный инвестор — инвестиции от 200 тыс. долларов или капитал свыше 1 млн долларов). Также имеется законопроект Сената США S.1241, который определяет в законодательстве о противодействии отмыванию денежных средств «новый вид денег» — цифровую валюту как разновидность денежного инструмента. Возможны правовые последствия их использования: требование к держателям биткоинов и криптовалюты отчитываться о перемещении за ру-беж денежных средств свыше 10 тыс. долларов согласно Закону США о банковской тайне.
Следует отметить, что для определения признаков ценной бумаги и применимости соответствующего регулирования используется тест Хоуи (присутствие факта вложения средств в совместное предприятие с ожиданием получения прибыли в результате деятельности преимущественно третьих лиц). Более строгим является капитал-риск тест (средства инвестируются в предпринимательскую деятельность и имеется риск потерять вложения, предложение об инвестировании доступно широкому кругу лиц, инвесторы не принимают активного участия в предпринимательской деятельности, инициатор инвестиционного процесса планирует осуществлять предпринимательскую деятельность за счет полученных от третьих лиц средств).
Единственной в мире страной, где криптовалюта признается как легальное средство платежей и с апреля 2017 года осуществляется лицензирование криптовалютных бирж, является Япония. В стране действуют 16 бирж, которые образуют СРО. Япония является крупнейшим рынком биткоина. Следует отметить, что в настоящее время выдача лицензий для криптобирж приостановлена.

В Таиланде принят закон, согласно которому налагаются лицензионные обязательства на криптовалютные биржи, было предложено регулирование ICO, новые ICO запрещены, пока не будут введены новые положения.
В Индии криптовалюты имеют ограниченный характер, поскольку в апреле 2018 года Резервный банк запретил заниматься виртуальной валютой.
Управление по регулированию финансовых услуг эмирата Абу-Даби (Объединенные Арабские Эмираты) выпустило руководство, регулирующее первичное размещение монет (токенов) и виртуальных валют в соответствии с Правилами оказания финансовых услуг и работы финансовых рынков. В руководстве приводится классификация токенов исходя из существующих норм о финансовой деятельности. Криптовалюты рассматриваются как биржевой товар и не регулируются Управлением по регулированию финансовых услуг, за исключением деривативов.
Каймановы Острова, Виргинские Острова, остров Джерси не предусматривают специальных правил по регулированию ICO-проектов. Криптовалюты там не регулируются, но деривативы на криптовалюте могут регулироваться как ценные бумаги.
В Сингапуре операции с криптовалютой разрешены, действуют множество криптобирж, к которым применяются соответствующие правила, в том числе разрабатываются правила, призванные усилить защиту инвесторов. Денежно-кредитное управление Сингапура разработало и 14 ноября 2017 г. приняло Руководство по проведению цифрового размещения монет.

Старший партнер Principal Partner at Charltons Юлия Чарлтон рассказала о регулировании ICO и крпиптовалют в Гонконге. Гонконг вводит строгие ограничения на проведение ICO. Криптовалюта в Гонконге рассматривается как виртуальный товар и поэтому не подлежит регулированию. После того как Китай начал борьбу с ICO, в Гонконге было принято решение, что вместо того чтобы запрещать ICO, Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга будет определять нормативный статус ICO на индивидуальной основе в зависимости от конкретных характеристик проекта.
Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга предложила три сценария, по которым ICO могут быть рассмотрены в качестве ценных бумаг: 1) токены предоставляют собой право собственности, т. е. имущественные или корпоративные права, если владелец токена получает возможность получать доход, участвовать в ликвидации компании, 2) токены представляют собой долговые инструменты, криптовалюта рассматривается в качестве облигации, 3) токены по своей природе являются паями в коллективной схеме инвестирования, и инвесторы получают часть прибыли от проекта, т. е. токены представляют собой интерес.
В Гонконге любые операции с такими токенами являются частью регулируемой финансовой деятельности. При их осуществлении компании должны обладать определенными лицензиями и разрешениями, в частности необходимо получить лицензию оператора денежных услуг (Money Service Operator) и осуществить внедрение процедур AML и CTF.

С февраля 2018 года, согласно постановлению Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга, криптовалютные биржи в Гонконге, а также биржи, связанные с Гонконгом, не должны торговать криптовалютами, которые являются ценными бумагами. Некоторое время назад Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга приняла запретительные меры по проведению ICO «Krops» и потребовала, чтобы эмитент возместил вкладчикам инвестированные средства. Таким образом, типичные токены ICO, которые дают в будущем право на доступ к платформе, по мере их разработки будут регулироваться как ценные бумаги. Регулирование дает преимущество легитимности эмитентам ICO и большей реализуемости токенов у инвесторов.
На конференции рассматривалась также проблема определения понятия токена. Для определения токена с юридической точки зрения следует учитывать его тип и функции. Директор по инвестициям платформы Vera Дарья Шамшурина отметила, что особенностью токена является то, что, по сравнению с активом, он включает комбинацию каждой из функций. Единица учета «токен» может иметь следующие функции: обладать чертами акции; использоваться для расчетов внутри платформы; являться средством учета материального актива, средством учета права на получение услуги, например цифровой услуги; быть средством учета привилегий для владельца; представлять собой средство обмена ценностями (заменять деньги) и накопления. Например, Ethereum изначально был токеном, выпущенным, чтобы обеспечить функциональность смарт- контрактов на блокчейне; в дальнейшем он стал использоваться как средство оплаты, а также стал включать такие функции, как обмен ценностями и накопления. Таким образом, по мере развития проекта Ethereum его токен приобрел новые свойства.
Главный советник Cryptorobotics Иван Щербаков предложил определять токен как цифровой актив, который обычно выпускается на блокчейне, обладает некой функцией в проекте и часто представляет собой отложенное право требования на некий продукт.

Токены он предлагает подразделить на:
1) ничем не обеспеченные (main tokens, equity/security tokens). Main tokens — это встроенные токены, которые ничем не обеспечены (например, BTC, XRP, ETH, NXT, XMR). Такие токены называют криптовалютой, их функции — премия для майнеров, платежное средство, инструмент для инвестирования. Они не обеспечены какими-либо активами или обязательствами; equity/security tokens представляют собой аналог акции, в которой участник сети имеет возможность получать долю от прибыли (например, Taas, DigixDAO, Siafund);
2) обеспеченные услугами, товарами (utility tokens, custom application tokens). Токены имеют определенную ценность или возможность в рамках своей платформы (например, HOQU, Sia, Filecoin, BAT, BNB, ROBO);
3) обеспеченные реальными активами (asset-backes tokens), реальным товаром (например, OneGram, Tether, GoldMint, Royal Mint Gold).

Управляющий партнер адвокатского бюро «Нек-торов, Савельев и Партнеры» Александр Некторов предлагает выделить четыре вида токенов, которые могут признаваться ценными бумагами или производными финансовыми инструментами:
— дающие право использования объекта интеллектуальной собственности, право на получение определенной услуги или товара;
— не несущие никаких обязательств для предпринимателя. Несмотря на это в будущем токен может приобрести функциональную полезность для держателя;
— дающие право получать фиксированную или переменную доходность, в том числе в виде обязательства эмитента выкупить токен в будущем;
— дающие право на управление проектом, в том числе голосование по определенным вопросам, право на получение части прибыли, информационные и контрольные права над проектом.
На конференции обсуждался также вопрос, связанный с легализацией криптовалют в России.
Адвокат, основатель и управляющий партнер юридической фирмы «Гриц и партнеры» Дмитрий Гриц отметил, что проблемы крипторегулирования связаны с тем, что с точки зрения российского законодателя криптовалюта не является какой-либо ценностью; отсутствуют правоподтверждающие документы на криптовалюту; идентификация владельца кошелька.
Ведущий научный сотрудник Института ВШЭ — Сколково НИУ ВШЭ Кирилл Молодыко полагает, что криптовалютам не дадут возможность развиваться до пределов, в которых они могут стать реальной альтернативой рублю; к майнингу будут применяться требования лицензирования криптографических средств; к ICO будут применяться требования к эмиссии ценных бумаг. Более того, развитие частных криптовалют вступает в противоречие с необходимостью поддержки национальной платежной системы (национальной системы МИР, перенос серверов Visa и MasterCard, обрабатывающих внутренние транзакции по картам).
В настоящее время правовой статус криптовалют, ICO и майнинга в России не определен. Вместе с тем имеется Перечень поручений по итогам совещания по вопросу использования цифровых технологий в финансовой сфере (утв. Президентом РФ 21.10.2017 № Пр-2132), согласно которому необходимо осуществить разработку и внести изменения в законодательство России, в частности определить статус цифровых технологий, применяемых в финансовой сфере, и их понятия, в том числе такие, как «технология распределенных реестров», «криптовалюта», «токен», «смарт-контракт», при этом исходить из обязательности рубля в качестве единственного законного платежного средства в России. Также следует установить требования к организации и осуществлению производства, основанного на принципах криптографии в среде распределенных реестров (майнинг).
К формирующемуся регулированию этой сферы можно отнести законопроекты «О цифровых финансовых активах» (Министерство финансов РФ), «Об альтернативных способах привлечения инвестиций (краудфандинг)» (Министерство экономического развития РФ); законопроект о внесении изменений в Гражданский кодекс РФ в части признания криптовалютных активов имуществом; проект постановления Правительства РФ об аккредитации организаций, предоставляющих возможность выпуска цифровых токенов.
22 марта 2018 г. в Государственную Думу были внесены законопроекты «О цифровых финансовых активах» (Минфин России), «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ» ( Центральный Банк РФ) и «О внесении изменений в части первую, вторую и четвертую Граж-данского кодекса Российской Федерации» (депутаты Государственной Думы), которые будут регулировать новый рынок криптовалют, ICO и краудфандинг, а также определят понятия «цифровое право», «цифровые деньги» и др.
Руководитель Legal Lab Центра блокчейн-компетенций Внешэкономбанка доктор юридических наук Элина Сидоренко отмечает, что система расчетов токенов ограничена в связи с тем, что в законопроекте остается место для конвертации и должен вводиться специальный режим для объектов, которые ограничены либо изъяты из гражданского оборота, поскольку, когда мы имеем дело с новыми объектами (ст. 128 ГК РФ), они должны обладать признаками оборотоспособности (ст. 129 ГК РФ).
В этой связи возникает вопрос: имеют ли токены отношение к объектам гражданских прав?
По мнению Элины Сидоренко, криптовалюта — это уникальнейший технологически и экономически деривативный инструмент. Смарт-контракт следует определить как уникальную систему администрирования логистики.
В России наблюдаются следующие тенденции: блокировка ресурсов с информацией о криптовалютах; уголовное преследование предпринимателя мошеннического ICO; включение криптовалюты в конкурсную массу должника. Так, 7 мая 2018 г. Девятый арбитражный апелляционный суд обязал должника дать конкурсному управляющему доступ к содержимому криптокошелька для включения его в конкурсную массу. На этом основании делается заключение, что криптовалюту следует считать имуществом.
По мнению партнера юридической фирмы «Зар-цын, Янковский и партнеры» Романа Янковского, в данном случае следует учитывать, что в законодательстве о банкротстве категория имущества рассматривается широко и включает в конкурсную массу все, что имеет денежную ценность. Однако имущество понимается и в другом контексте, например совместно нажитое имущество, актив компаний, вещь на праве собственности и др.
Возросшая популярность токенов и криптоактивов требует найти ответ на вопрос об их сущности. На международном уровне министры финансов и глав центральных банков G20 в Буэйнос-Айресе
20 марта 2018 г. обсудили вопросы криптоактивов в рамках подготовки к проведению саммита G20 в ноябре 2018 года.
В итоговом документе форума указано, что страны G20 отметили необходимость мониторинга ситуации с криптоактивами, которые пока не являются угрозой для мировой финансовой стабильности. При этом многие страны G20 поддержали необходимость выработки общих принципов регулирования криптоактивов. Так, было подчеркнуто, что криптоактивы не являются валютами в общепринятом смысле слова, не несут стандартных функций валют и не являются надежным активом с точки зрения сохранения стоимости. В документе также отмечается, что в отношении криптоактивов необходимо внедрить определенные стандарты. Группа разработки финансовых мер по борьбе с отмыванием денег (ФАТФ) в ближайшее время должна представить первые предложения по регулированию сегмента криптоактивов.